文 | 硅基谋划室修艳弘 拳交，作家 | kiki

2022 年 7 月，在一场会议上，快手 CEO 程一笑问高管："为什么快手的用户鸿沟是抖音一半，但贸易化收入唯有它的五分之一"？

在移动互联网时期，程一笑的这一「灵魂之问」某种进程上是中厂们的集体困惑，但在 AI 时期，似乎风向变了。

进入 2025 年，挤进了盈利大门的中厂运转时常对外丢出「AI 新牌」，在财报中也讲起漂亮的 AI 贸易化故事。

靠着可灵在视频生成赛说念卷出来的快手，在近期财报电话会上声称可灵累计收入已破亿；大模子企业的「投流战」巧合让 B 站成了第一批靠大模子赚到钱的公司之一，另一边的好意思图、知乎也借 AI 重塑本人业务。

Meta CTO Andrew Boswort 曾谈到当下的 AI 竞争波澜："那些照旧搭乘逾期刻逾越波澜的公司此次不一定会胜出，因为 AI 还有充足的空间容纳新参与者。"

新的问题是，从移动互联网到 AI，在巨头和初创公司夹攻下的中厂们能成为新时期的赢家吗？

1、谈 AI，得先上岸

与被聚光灯瞩目前的腾讯、阿里和字节不同，在大模子竞争早期，中厂们取舍集体「隐身」——无论是底层模子的发布节律，抑或是 AI 原生应用的布局，中厂对 AI 的格调显明「严慎」好多。

• 2023 年，在大厂和初创公司纷纷发布基础通用模子，快手、B 站直到 2024 年中旬才公布自家的自研大模子矩阵和 AI 布局计谋；

• 2024 年，在 AI 应用的落地进口争夺中，大厂开打 API 价钱战和投流战，也不见中厂的身影。

取舍「隐身」的原因也很肤浅：大模子太烧钱，先上岸，才能谈 AI。

移动互联网时期在巨头暗影中成长起来的中厂们皆有一段各自的「心酸史」。

2015 年，知乎首创东说念主周源还坦言："互联网很难去把资源地皮以固定编号的神志画在阿谁地方，若是说有那么一张所谓的舆图，也一定是前一秒的。"但在上市后，竞争的权略逐渐被磨平，谈「盈利」成了他们的集体 KPI。

快手在 2022 年将「降本增效」提上日程，砍三费的同期，学起同业加码告白业务和电贸易务，到 2023 年 Q1 才负责盈利。

雷同在 2022 年，B 站 CEO 陈睿冷落盈利见识，而后反复向商场重申「2024 年的盈利见识不会有变化」，直到昨年达成单季度盈利后，陈睿在电话会上才多谈了 AI 布局："我信赖优质内容是能够穿越周期的，是咱们进入东说念主工智能时期的入场券。"

这话翻译一下：盈利，可能才是中厂 AI 竞争的「入场券」。

中厂们上岸自救的神志也不复杂——开源节流。

一方面，是聚焦主业，找到最有用的现款牛业务，比如好意思图砍掉了往时的硬件、内容社区业务，尽心全意聚焦在软件生意上；快手、B 站、知乎和小红书等内容型中厂老憨庞大地回首到内容变现的三条路——告白、会员费和电商。

另一方面，即是任性节流，算成本账。以销售及营销开支为例，近五年来，快手的销售开支从高点时的 442 亿减到了 411 亿，知乎从 20 亿减到了 16 亿，B 站也从 58 亿降到了 44 亿。

除此之外，守护健康的现款流，向商场解说本人有造血才气。以探究企业捏续运营和发展的主要策画计算行径现款流为例，「硅基谋划室」发现，中厂们的计算性现款流增长率均有大幅擢升。

2024 年，B 站的计算性现款流总和达到 60 亿，较昨年同期飙升近 2156%，快手为 297 亿，好意思图为 7 亿，知乎虽尚未达成计算现款流转正，但同比增长率也达到了 33%。

解说了盈利才气，夯实了本人家底，手里有粮、心中不慌，中厂眼神也就当然投向了新战场—— AI。

2、中厂的「AI 生活学」

粗略是上岸带来的底气，2024 年下半年后，中厂运转时常谭及 AI 计谋。

据 AppGrowing 数据，比较此前保守的计谋，可灵在 2025 年第一季度的投流鸿沟达到 4300 万元，最新财报会上程一笑也对可灵赐与了「超等 APP」的厚望："力图可灵 AI 早日成为营收鸿沟天下第一的视频生成 AI 应用。"

权略归权略，对走出 ICU 的中厂来说，比较大厂的 AGI 梦，能收获的 AI 才是王说念。昆仑万维董事长兼总司理方汉就有一句总结：" AGI 是大厂的梦思，AIGC 才是中厂的现实"。

因此，中厂在 AI 的参预和落地见识也更明确，具体来说有三个地点：主业优先、贸易模式优先和「小而好意思」优先。

第一，是主业优先。

AI 必须围绕「现款牛业务」作念纠正，像快手、B 站和知乎此类内容型社区，告白和电贸易务就成了 AI 落地的最好考验田。

早在昨年年中，陈睿就对外在示：" B 站是中国 AI 心智最强的社区。当今国内越过九成的 AI 厂商，皆取舍在 B 站与用户交流。" AI 创企们大打投流站，「肥」了年青东说念主最多的 B 站，其告白收入占比从 2020 年的 15% 飞腾到 2024 年的 30%，协调 8 个季度达成超 20% 的增长。B 站也趁势通过「B 小措施」内测、AIGC 时刻应用提高告白成果。

快手亦然雷同的逻辑。告白和电商行动营收的两驾马车，快手在连年来顺从我方的收获逻辑——告白业务发力内轮回，靠站内商家和主播的投放吃饭；电贸易务则加强全域内容场和货架场的联动，旨在优化内容、流量和供给生态。

而 AI 在两大中枢业务碰巧起到了「组件」的作用——商家达成东说念主货精确匹配，快手就能赚到佣金和告白收入。比方在营销侧快手推出的告白 AI agent 居品 UAX、女娲数字东说念主、金牛等 AI 垂直应用居品皆是为了提高内容生成与精确保举成果。

第二是，贸易模式优先。大模子波澜下，透露出多元的贸易模式——大模子公司靠破钞 token 的 API 收费、云狡计巨头将算力生意包装成 MaaS 业务，但到了 2024 下半年，悉数的贸易模式皆面对拷问——成本能否打正。

零一万物首创东说念主李开复就坦言："每家大模子公司皆需要回答一个问题：有莫得能收获的贸易模式？（大模子的）商场变化皆是加快的。"

尝过莫得钱味说念的中厂们也思的很明晰——比起互联网时期的理思主义，AI 时期他们一运转就奔着能收获的贸易模式。

好意思图和知乎即是最典型的靠用户收获。知乎回港上市后把「生态第一」放弃新优先级，通过 AI 优化内容生态，比如诳骗大模子赋能盐言故事的制作场景，推出 AI 搜索居品「AI 直答」等，这些围绕内容的 AI 化拉动知乎的付费会员业务成为营收撑捏。

好意思图则遴荐「大 C 小 B」策略，2024 年，好意思图影像假想居品收入驱动营收举座增长，付费浸透率擢升到 4.7%。本着应用而去的中厂就莫得思过和大厂在大模子上 battle。好意思图董事长吴欣鸿很早就作念出我方的研判，大模子行动生成式 AI 的第一阶段，口头已初步踏实——几家大厂和 DeepSeek（深度求索）占据这个舞台。

第三，亦然更为重要的「小而好意思」优先，散失大厂的射程，在垂直领域集合火力、小步快跑，其中最典型的即是快手可灵。

霸占 Sora 的空窗期，可灵在半年多期间迭代了 20 屡次，布局网页、独处 App、小措施和快影 APP 四个形态，一位 AIGC 从业者告诉「硅基谋划室」，快手在可灵上展现了不输大厂的天真性和火力。

但新的问题又产生了——AI 能让中厂成为大厂吗？

3、中厂也有「AI 宿命论」

缺憾的是，比起年头阿里和腾讯借 AI 迎来重估的时刻，老本商场对中厂们这套 AI 叙事似乎景仰寥寥。

尽管劳苦向外界展现热切姿态，又或是踩着 DeepSeek 等东风股价迎来倏得抬升——但事实上，大部分的中厂皆面对「估值倒挂」的逆境——账面上趴着充沛的现款，但股价的确沦为「白菜」。

扫尾发稿前，快手市值超 2000 亿港元，约是阿里的 1/9、腾讯的 20/1，离我方照旧的 1.7 万亿港元市值也跌去九成，喊着被低估，但商场不看好，难说念移动互联网时期的「中厂宿命」也会在 AI 时期重演吗？

「估值倒挂」的根蒂原因是——中厂们现实上既莫得给出 AI 时期的颠覆性叙事，商场也很出丑到 AI 赋能主业带来多大的天花板，毕竟这些就连大厂能没能给出笃信性的复兴。

拿 AI 进口来说，无论聚焦 AI 视频的快手可灵，抑或押注 AI 搜索知乎直答，均是笃信性的场景，但也面对底层模子才气和应用迭代的双向竞争。

除此之外，加码 AI 例必意味着要走出中厂们的酣畅区，主业也面对新的竞争。

在告白领域，中厂们已从单纯的流量管说念转型为空洞做事商——电商告白比拼器用和供给生态，信息流告白也转向内容创意的比拼；在电商领域，前有传统货架猫狗，后有新势力「腾抖拼」，在一个存量产业中掘金，靠的不是 AI，而是 AI 背后的「东说念主、货、场」空洞实力。

思要编削对一家互联网企业的意识，常常需要天时地利东说念主和——阿里霸占了地利，在 2009 年就布局云狡计，要作念时刻的卖水东说念主；腾讯全力收拢了天时，把 DeepSeek 机遇行动重启膨大周期的起始；字节则是东说念主和的代表，这家极致成果的大厂莫得放过东说念主才红利。

中厂们很但愿在 AI 时期讲出再行界说我方——快手思从一个电商平台滚动为科技公司，知乎思成为一家 AI 专科内容公司，但再行界说的代价太大了。知乎首创东说念主周源曾被问到「今天看，知乎的界限是什么？」时，他停顿了 10 秒，暗意「还在探索进程中」。

粗略，「互联网中厂能不成成为大厂」即是一个制造出来的伪命题——因为思让外界信赖，它们最初得信赖我方。

参考贵府：

1、腾讯科技：对话知乎周源：一个内容社区 CEO 的孑然、宿命与息争

2、误点：互联网公司的中等鸿沟罗网

3、远川谋划所：快手是互联网公司的合格线

4、新皮层：对话昆仑万维方汉：大厂不错时刻优先修艳弘 拳交，但中厂要贸易模式优先