好意思团（03690.HK）本日发布了末端12月31日的2024年第四季度及全年财报。第四季度，营收为885亿元，同比增长20.1%。净利润为62亿元，而2023年同期净利润为22亿元；非国际财务阐明管帐准则计量冲田杏梨番号，转变后的净利润为98亿元，而2023年同期净利润为44亿元。

　　2024年全年，营收为3376亿元，同比增长22.0%。净利润为358亿元，同比增长158.4%；非国际财务阐明管帐准则计量，转变后的净利润为438亿元，而2023年净利润为233亿元。

　　详见：好意思团第四季度营收885亿元 经调净利润98亿元

　　财报发布后，好意思团董事长兼CEO王兴、高等副总裁兼CFO陈少晖参加了随后举行的分析师电话会议，对财报进行了解读。

　　以下为电话会议问答智力实录：

　　高盛分析师Ronald Keung：我的问题连系东谈主工智能（AI）。跟着东谈主工智能手艺的持续发展，寰球对AI应用、AI智能体越来越热心，AI对应用设施流量的影响也在跟着时辰持续变化。我的问题是，科罚层怎样评估AI对应用家具的影响？您又有哪些搪塞策略？此外，围绕着AI手艺，好意思团是否有与东谈主工智能手艺关系的投资计议？畴昔科罚层计议怎样将AI手艺与现存业务相联接，以增强好意思团的行业竞争力？

　　王兴：寰球齐对东谈主工智能相称热心。在持重恢复你的问题之前，在这里我要向寰球明确少许：好意思团在东谈主工智能手艺方面的策略永久是“主动缺欠”而非“被迫防护”。要知谈，每当有像东谈主工智能这么颠覆性的手艺出面前，我觉得唯独故意旨的搪塞策略并非捍卫咱们已有的东西，而是要利用自己所领有的一切资源去主动缺欠。在我看来，这是唯独滑之灵验的搪塞策略。

　　东谈主工智能手艺的发展、演化相称快，它有智力改变、颠覆致使透彻矫正每个行业。因此，于好意思团而言，关于畴昔咱们可以说是既欢乐又担忧。但总的来看，我觉得在这方面好意思团处在特地成心的位置，因为咱们是一家连通着线下业务与线上服务的公司。在东谈主工智能期间，好意思团的定位依然是贯串数字世界与物理世界的桥梁。

　　好意思团的东谈主工智能战术诞生在三个层面上。开端是在日常服务中的应用。咱们但愿将东谈主工智能手艺融入公司的日常业务运营之中，以期显耀提高好意思团40多万名职工的服务效果与服务体验；其次是在好意思团家具中的应用。咱们将以东谈主工智能手艺对好意思团现存的家具与服务进行迭代、升级，包括B端与C端。此外，咱们还将推出全新的原生东谈主工智能家具，更好地服务好意思团的破钞者、商家以及合作伙伴；终末，咱们还要诞生好意思团里面的诳言语模子。为此，咱们将抓续投资，加多这方面的成本支拨，打造好意思团我方的诳言语模子。末端面前，咱们如故在东谈主工智能基础设施、模子磨真金不怕火以及应用方面取得了一定进展，畴昔也将抓续加速探索东谈主工智能手艺的脚步。

　　张开来看。在我所提到的第一层，日常服务中的东谈主工智能，也可以说是在职工坐蓐力方面。面前，咱们如故斥地了好意思团里面的诳言语模子，名为longcat。通过将longcat与其他模子相联接，咱们为好意思团的职工推出了一系列相称高效的器具，包括AI编码、智能会议与文档助手等等。此外，它在平面联想、短视频生成以及AI销售助手方面的发达也相称可以。这些器具的推出大大提高了职工的服务效果，同期也优化了职工的服务体验。因此，面前咱们也将其诈欺在了客户服务中。利用好意思团的诳言语模子，咱们研发了一款AI智能体客服。过程一段时辰的试点运行，咱们欢乐地看到服务效果升迁了20%，客户舒服度升迁了7.5%。

　　在业务运营方面，咱们相似融会过AI销售助手来赞成咱们的BD团队（商务拓展团队）。例如来说，在本年的春节假期期间，咱们利用好意思团的AI销售助手手机并更新了好意思团平台上120万商家的信息，灵验地匡助了我么你的BD团队减少了44%的服务量，进一步提高了好意思团平台上商乡信息的准确性。此外，咱们的团队还会利用东谈主工智能编码器具写代码。面前，公司里面大要27%的新代码是由东谈主工智能编码器具生成。

　　AI更让东谈主欢乐的应用之处是在家具端。面前咱们朝着两个标的死力：一是利用AI手艺来优化咱们当前的家具；另一个标的则更令东谈主欢乐，即斥地一款原生的AI新家具。我刚刚提到的第少许不难阐明，面前咱们正在好意思团的多个家具品类中应用东谈主工智能手艺，比如提供如线上商店联想、智能商乡信息、智能运营科罚等AI器具，为用户提供匡助。而关于破钞者来说，面前咱们如故在测试好意思团的AI助手，但愿增强破钞者在好意思团平台上的搜索以及交往体验。例如来说，咱们如故推出了餐厅助手、旅行助手、订单助手等等，它们可以以语音或笔墨的体式与用户疏通，匡助用户更浅陋、快捷、方便地使用咱们的家具。除此之外，咱们面前还在斥地一款全新的AI原生家具，测度这款更先进、智能的东谈主工智能助手将在本年晚些时候与寰球碰头。届时，这款家具将掩盖好意思团的扫数服务，每位用户齐仿佛领有我方的“私东谈主助手”。

　　基于多年来好意思团丰富的线下服务运营训戒、高效的按需配送聚集，我征服咱们有智力处理腹地服务中的多种个性化需求，包括但不限于外卖订餐、预订餐厅、社区团购、超市订购、旅行计议以及栈房预订。我征服好意思团领有一站式掩盖的智力，八成为用户提供舒服的服务。

　　对好意思团而言，咱们领有种种化的破钞场景以及往常的线下服务家具，这既是咱们强健的智力地点，亦然咱们独到的上风。因此，好意思团的东谈主工智能系统为破钞者提供的服务与匡助不会仅停留在数字世界，也不会只停留在聊天机器东谈主。咱们会把咱们的东谈主工智能手艺带到现实世界中，称心用户在现实世界中的种种化需求。而思要终了这一愿景就意味着咱们需要的不单是是相称智能的算法、模子，还包括现实世界中强健的基础设施。这恰是咱们的上风地点。

　　在算法、模子以及筹划方面，思要作念好就需要进行大齐的成本支拨以及细致的基础模子。在畴前的一年里，确保填塞的GPU资源一直是好意思团的首要任务之一。在保证股东答复、开展新技俩的同期，畴前一段时辰咱们在GPU资源方面仍然插足了数十亿好意思元。我征服，公司本年的成本支拨仍会相称可不雅。本年，咱们计议抓续扩大对上述要道领域的投资。受益于咱们强健的诳言语模子团队，咱们在服务效果方面终澄澈巨大优化。比较面前中国商场中的顶级模子，好意思团的诳言语模子longcat发达特地可以。除了longcat之外，咱们还会集成商场上其他主流模子，以便公司的家具研发团队八成摆脱探索AI驱动的家具及服务。在这里我可以与寰球分享一项数据，面前咱们的API调用量如故从前年年头的10%赠尝到了面前的68%，进一步讲解了咱们模子的灵验性。

　　另外，我征服东谈主工智能手艺将极地面推动机器东谈主手艺的发展。好意思团在自动驾驶配送以及无东谈主机配送方面运转的相称早——施行上，在2016年前后咱们便运转了自动驾驶配送汽车的研发；2017年的时候运转了无东谈主机研发。可以说在上述领域咱们如故深耕了好多年，且如故取得了相称可以的进展。面前，咱们正在探索怎样将东谈主工智能手艺应用到按需配送领域。除了咱们的里面研发之外，咱们还对其他机器东谈主及自动驾驶领域行业率先的出船公司进行了特地大的投资，渴望维持它们的发展与成长。畴昔咱们也会加深与这些公司的业务合作与手艺交流。

　　测度畴昔，咱们征服机器东谈主手艺将与东谈主工智能手艺更细致地联接在沿途。咱们将抓续在自动配送、物流等领域取得卓越与繁芜。面前除了配送业务外，咱们也负责多个大型仓库的运营。这些齐是自动化手艺相称好的用例。

　　一言以蔽之，一直以来，好意思团的服务永久是让每位用户“吃得更好，生存更好”（Eat Better冲田杏梨番号， Live Better）。面前，咱们如故在现实世界中诞生了具备数字贯串功能的大型基础设施。咱们征服，跟着现实世界渐渐迈入东谈主工智能期间，咱们所建造的这些基础设施将走漏其信得过的价值。

　　摩根士丹利分析师Gary Yu：我的问题连系好意思团的境外业务。咱们看到面前KeeTa在沙特商场的涨势强健，科罚层本年对KeeTa在中东商场的投资有哪些计议？另外，咱们再行闻中扎眼到，好意思团的小象超市正在积极筹备中东商场。我的问题是，公司是否计议加速其他业务的国外推广？科罚层对2025年国外业务推广所带来的亏欠有哪些预测？从中历久来看，关于好意思团的国外业务科罚层有哪些联想？盈利出路怎样？

　　王兴：前年十月初的时候，我躬行去到了利雅得，和咱们的KeeTa团队一谈在利雅得推出了KeeTa。我其实并没在那儿作念什么本质性的服务，只是到那里见证了KeeTa的推出，并与咱们的团队沿途庆祝。

　　在畴前的四、五个月里，KeeTa在利雅得以偏执他城市的发达齐特地可以。是以在这里我可以笃定地和寰球说，KeeTa面前的发展轨迹很好，何况展现出了相称可以的增长势头。凭借咱们在中国商场积贮的训戒与常识，咱们征服KeeTa在家具供应、手艺智力、家具配送等方面齐将率先于当地友商。在利雅得的顺利训戒上，咱们在12月、1月陆续将KeeTa业务拓展到了其他城市，面前，KeeTa如故掩盖了沙特阿拉伯的多个主要城市。

　　关于沙特阿拉伯除外的其他商场，咱们仍然在进行商场调研。因此，面前咱们并莫得具体的商场拓展计议与寰球分享。

　　末端面前，咱们的国外业务仍然贴近在外卖配奉上。在我看来，外卖业务所诞生的高频流量与配送聚集有着极其缺欠的价值。以中国商场为例，外卖业务的高频流量为咱们带来了无边的用户群，灵验裁汰了其他低频业务的或客成本，同期灵验推动了其他业务的发展。此外，通过外卖业务诞生的“30分钟配送聚集”可以匡助咱们将服务扩展到更多类别。正因如斯，咱们得以推出即时配送等服务。你问题里提到的小象超市等于好意思团自营的生鲜配送超市，八成为破钞者提供高质料、多种类的日用家具及生鲜。

　　而关于好意思团的国外业务来说，咱们征服咱们的各项业务，比如超市等，从历久来看齐有着相称可以的国外商场拓展后劲。但从短期来看，咱们照旧会先作念好商场调研。因此，咱们不会急于求成，更不会盲目投资。从历久来看，与好意思团在中国商场的发展旅途近似，咱们但愿先打好餐饮配送的基础与流量，再在此之上诞生其他业务。因此，在现阶段，咱们照旧会专注在国外商场诞生咱们的外卖配送业务。

　　测度畴昔，手脚国外商场的“低级玩家”，KeeTa将专注自己成长，但咱们对其历久出路及盈利智力充满信心。无论是在中国商场照旧其他国度，外卖业务的多年发展如故讲解其有着一条明确的变现旅途。而在中东等许多国外商场，当地的外卖平均订单价要远高于中国，也就是说当地用户更欢乐为服务付费，外卖企业的利润率也高于中国商场。测度2025年，咱们对国外业务的财务资源建立将远高于2024年，这也有助于咱们国外业务界限的适应增长，能匡助咱们快速升迁商场份额。与此同期，咱们也会密切热心投资答复率（ROI）、持续提高咱们的运营效果。

　　中信证券分析师Ya Jiang：跟着公司在沙特阿拉伯业务的快速鼓励，咱们看到好多新业务板块的界限齐终澄澈环比增长。我的问题是，本年科罚层计议怎样均衡其他新业务的插足？极端是在好意思团优选上。另外，商量到国外成本需求的持续加多，公司本年的股东答复计议是怎样的？

　　王兴：咱们会持续地对公司的成本建立进行评估，既包括咱们对新计议的投资，也包括股东答复计议。要知谈，公司的每个新计议齐处在不同阶段，需要公司提供不同进度的维持。因此，咱们将审慎评估每个新计议的投资答复率，并凭据评估末端纯真地制定业务战术。咱们的计议是确保新计议八成终了健康发展，终了历久的财务计议。例如来说，过程多年的迭代、升级，一些诸如快驴、好意思团分享单车、分享电动车和分享充电宝等业务如故取得了商场率先地位，可以连续提高业务效果。畴前几年来，咱们持续迭代战术和运营的死力如故取得了答复。因此，咱们觉得这些业务的细致势头会在畴昔几年连续保抓。

　　至于你问题里提到的好意思团优选。前年，咱们对好意思团优选进行了首要战术转变，显耀提高了它的运营效果。好意思团优选的家具性量、订价、服务质料等多个方面齐取得了较着改善，咱们越来越意志到诞生中枢竞争力尤为要道。因此，咱们正在重塑好意思团优选的家具智力，这有助于让咱们从行业中脱颖而出。天然，供应链转型不是一旦一夕就能完成的，是以关系的变化并不会坐窝体面前损益表中。这需要时辰，咱们更需要耐烦。中国领有巨大的食物杂货商场，但面前哨上浸透率仍然很低。好意思团优选仍是咱们开拓这个商场的主要模式之一。与线下零卖比较，好意思团优选畴昔的计议是提供同等质料但价钱更低廉的商品。好意思团优选独到的生意模式八成裁汰咱们的采购成本，还可以减少生鲜家具的损失成本，摒除线下门店运营用度。淌若咱们八成持续提高商品智力、运营效果和服务质料，我征效力永远来看，好意思团优选可以终了与线下零卖渠谈特地的利润率。

　　一言以蔽之，在加速拓展国外业务的同期，咱们将凭据公司的历久战术和财务计议，持续提高其他业务的运营效果。与此同期，咱们仍将通过股票回购提高股东答复。每年，咱们齐会将不同的成本建立成分商量在内，例如业务发展计议、现款流以及咱们有几许离岸现款等等。本年，咱们测度将提前偿还约15亿好意思元的可转债以及7.5亿好意思元的到期债券。前年9月公司刊行的25亿好意思元优先单据增强了咱们的离岸现款储备。在终了每年守护领会、充足的离岸现款储备之前，咱们仍将以股份回购而非分成手脚股东答复的主要形貌。咱们将保抓纯真、收拢商场窗口，进一步削减总运动股数，从而提高股东答复。

　　瑞银集团分析师Kenneth Fong：商量到面前好意思团的外卖配送业务界限，我的问题是，科罚层觉得面前好意思团的要点热心领域以及策略有哪些？畴昔科罚层计议怎样进一步提高业务浸透率、确保订单保抓增长？另外，在前年终澄澈强健增长之后，好意思团闪购业务面前的战术要点是什么？跟着公司加大对平台商家的扶抓，科罚层对本年即时配送业务的增速有哪些预期？

　　王兴：诚然外卖业务的增速在达到高基数后近几年有所放缓，但咱们对即时配送行业的后劲仍然相称有信心，我这里指的包括食物外卖配送和非食物配送。

　　食物外卖方面。诚然现存的用户界限如故相称大了，但施行上咱们仍在连续眩惑新用户加入平台，尤其是年青用户。咱们扎眼到，在新用户中，他们的购买频率和客单价要高于咱们之前的用户群。咱们还扎眼到，好意思团的现存用户运转在更种种的场景、更往常的时辰段越来越常常地订购外卖。咱们还抓续在供应方面进行立异。例如，好意思团“拼好饭”和其他新的供应立异八成灵验眩惑破钞者的需求、提高破钞频率并提高合座效果。

　　在非食物配送方面。好意思团闪购连续取得相称强伟事迹，保抓着比外卖业务快得多的增长率。咱们抓续赋能商户和品牌线上运营、深入与品牌零卖商的合作，持续改善即时配送的供给质料。在破钞者端，咱们连续加强“万货到家”（Everything Now）的用户心智。咱们也很欢乐地看到，好意思团即时配送业务的破钞者黏性越来越高。

　　总体而言，咱们即时配送业务单日卓越一亿单的计议与愿景并莫得改变。除了增长后劲，咱们也愈加热心扫数这个词生态系统的健康发展。骑手与商家对平台的可抓续增长至关缺欠。上个季度，咱们启动了商家扶抓技俩，插足了超10亿东谈主民币助力餐饮商家。此外，咱们还将在关系部门的监管领导下启动“骑手社保”试点技俩，测度该技俩将于本年第二季度在部分城市率先启动。咱们测度会在畴昔几年迟缓在寰宇范围内推论该计议，并在关系部门的监督下对其进行持续完善。诚然上述举措可能会加多咱们的总成本，但咱们觉得从永远来看，这些技俩与计议的实施八成让包括咱们平台在内的扫数这个词生态系统从中受益。咱们也征服，配送效果的提高将能灵验对消增量成本。

　　此外，咱们还将连续加强食物安全科罚。例如，咱们最近推出了“明厨亮灶”专区，通过数码录像机为破钞者在线提供厨房实况展示。咱们征服，更好的食物安全环境反过来会进一步刺激破钞者需求，并最终增强咱们的历久竞争力，为咱们带来历久、可抓续的增长。

　　一言以蔽之，跟着效果的提高、手艺的升迁和计议杠杆的增强，咱们相称有信心终了即时配送业务的领会盈利。

　　杰富瑞分析师Thomas Chong：开端，关于好意思团的到店业务，科罚层觉得面前的行业竞争模式怎样？过程畴前两年的快速增长，科罚层对到店业务的GTV（总交往额）的增长预期怎样？另外，能否请科罚层与咱们更新一下好意思团“神会员”与到店酒旅业务的交叉销售情况怎样？好意思团“神会员”是否带来了积极影响？

　　王兴：总体而言，诚然畴前两年来咱们的到店业务GTV增速很快，咱们测度畴昔几年这一增长势头仍将保抓强健。与实体电商比较，各大到店品类的线上浸透率仍然很低。咱们将连续推动线上浸透，镇定咱们的行业竞争上风。

　　你的问题里还提到了行业竞争模式。咱们觉得，好意思团在破钞者、商家以及运营策略等多方面与竞争敌手的生意模式有所不同。咱们的品类组合、商家类型、商家界限和营销效果也有很大不同。即使在当前的破钞环境下，无论是破钞者照旧商家，寰球对建立的需求齐在持续增长。关于一些中枢品类，面前好意思团的竞争上风相对领会，仍处在行业率先位置。

激情五月天

　　测度畴昔，咱们将充分利用自己上风，提高供应和价钱竞争力。咱们将连续扩展和优化特价团购，使其成为更老练的、专注廉价高质的营销决策。咱们也将连续镇定好意思团行业率先的地位，让自己成为商家选拔线上运营、营销的不二之选。

　　近日，咱们将蓝本的“到店详细业务”（“到综”）改名为“服务零卖做事部”，咱们觉得这个名字更能界说咱们运营的品类；此外，原“休娱和丽东谈主业务部”改名为“乐生存业务部”，以期迎合破钞者对精辟生存的种种化需求；原“Life Event业务部”改名为“易生存业务部”，以便称心用户“方便生存”的各种场景需求，咱们融会过提供种种生存服务，匡助东谈主们过上豪放、方便的生存。

　　你的问题里还提到了好意思团“神会员”。前年七月，咱们将“神会员”计议扩展到寰宇，掩盖了咱们核朋友地业务的扫数主要品类。在第四季度，好意思团“神会员”的掩盖范围扩大到旅游、景点等更多品类。咱们不雅察到，使用“神券”的订单比例连续上涨到总订单量的40%以上，孝敬率进一步提高；卓越70%的到店酒旅商家齐加入了“神会员”技俩。这种整互助销运营策略有助于加强破钞者的消牵挂智，“神会员”也能灵验地将流量平直引向更往常的品类。面前，来自“神会员”的交往用户占交往用户总量的10%，咱们在用户的赢得、留存和购买频率方面抓续取得进展。

　　畴昔，咱们会将好意思团“神会员”计议升级为“好意思团会员计议”。届时，咱们将和解会员品牌，整合更往常的破钞品类和场景，为破钞者提供更种种化的福利。通过“好意思团会员计议”，咱们可以更有针对性地为更多用户提供更好的福利和更多种类的服务。咱们征服，此举将进一步加强好意思团在行业生态系统中的请示地位。

　　汇丰银行分析师Charlene Liu：我的问题连系业务重组。大要在一年前，公司对平台的核朋友地业务进行了重组，能否请科罚层与咱们分享一下，您对这些业务的历久增长轨迹有哪些最新的成见？

　　王兴：我很欢乐你能提到连系咱们业务重组的问题，算起来确乎已过程去快一年的时辰了。

　　到面前为止，一切进展特地顺利。咱们很欢乐地看到，诚然公司里面进行了一次特地大的组织架构转变，但总体进展妥贴咱们的预期。此次转变发生在一个相称复杂多变的商场环境中，但咱们顺利地镇定了好意思团在腹地生存服务领域的率先地位。

　　自前年重组以来，咱们对好意思团的核朋友地业务进行了整合，酿成了好意思团平台、基础设施平台和业务研发平台这三个要道平台。由此，咱们在整互助销、用户增长战术、诳言语模子斥地以及破钞者与业务端的家具立异方面也变得愈加高效。与此同期，咱们也在五大中枢业务领域，即食物配送、即时购物、服务零卖、到店酒旅和医药健康，加强了咱们的用户心智。通过此次组织架构升级以及AI手艺的应用，咱们进一步升迁了用户体验和参与度。再加上我刚才提到的“好意思团会员计议”，咱们但愿在上述五个业务类别之间创造更多的协同效应。

　　咱们有信心进一步升迁用户心智，镇定好意思团在扫数这个词腹地服务领域的率先地位。同期，咱们也对AI能为好意思团腹地生存业务带来的后劲感到相称欢乐。咱们征服，更智能的生态系统将匡助咱们为破钞者和商家创造更好的服务，有助于终了咱们匡助用户“吃得更好，生存更好”的服务。（完）

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包袱剪辑：刘亮堂 冲田杏梨番号